宏观研究:生产消费表现平平 政策提振未来可期_环球热头条
时间:2023-06-17 00:33:56来源:西南证券股份有限公司


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工业生产复苏偏弱,装备制造业增长较快。1-5月,全国规模以上工业增加值同比增长3.6%,5月单月规上工业增加值同比上升3.5%,不及预期,基数走高叠加工业复苏偏弱,规模以上工业增加值增长放缓明显,其中电力、热力、燃气及水生产和供应业领涨。41 个大类行业中有21 个行业增加值保持同比增长,较4月略有下降;620 种产品中有339 种产品产量同比增长,较上月下降。

后续,预计政策加持下,工业生产有望改善。

狭义基建单月增速下滑,广义基建增速回升。1-5 月狭义基建投资同比增长7.5%,增速减慢1个百分点,其中,水利管理业和铁路运输业投资增速继续维持两位数增长。5月单月,狭义基建投资同比增长4.9%,较4月回落3.04 个百分点,与我们上月预测一致,在基数走高下,基建投资增速有所回落。

房地产投资降幅扩大,楼市继续降温。1-5 月,全国房地产开发投资同比下降7.2%,降幅扩大,较整体固定资产投资增速低11.2 个百分点。从开发和销售数据看,房地产复苏仍偏弱,市场整体处在调整期。5 月单月,房地产投资同比下降21.52%,降幅进一步扩大5.29 个百分点,销售面积以及住宅销售面积降幅都有所扩大,房屋施工面积降幅缩窄,下阶段随着经济恢复向好,稳定房地产市场政策显效,房地产市场有望逐步企稳。

基数影响制造业行业表现分化,高技术制造业仍有韧性。1-5 月,制造业投资增长6%,增速回落0.4 个百分点,在13 个主要行业中,有5 个行业增速较1-4 月有所回升,一个行业持平,另外7 个行业增速下滑。1-5 月,高技术产业投资增长12.8%,仍处于高位,其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长12.8%、13.0%。5月单月,制造业投资同比增长5.07%,增速较上月略回落0.21 个百分点,表现较稳定。预计后续高新技术发展将继续加力,带动制造业投资恢复。

消费增长不及预期,升级类商品销售较快增长。1-5 月,社消总额同比增长9.3%,在“五一”假期带动下,餐饮收入同比增长22.6%,延续高增长态势。

5 月单月,社消总额同比增长12.7%,限额以上单位16 个商品类别中12 类零售额同比保持正增长,较4月份减少1类。升级类商品销售增长放缓,但增速仍较快,房地产修复势头较缓,建筑及装潢材料类的增速有所放缓。后续随着政策发力,消费表现有望向好。

风险提示:国内复苏不及预期,消费增长不及预期。

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